Qy体育广告市场逐步回暖，业绩平稳修复。根据CTR数据显示，2023年1-5月广告市场花费同比上涨3.9%；5月，广告市场花费同比增长21.4%，其中，电梯电视和电梯海报广告月度花费同比分别增长33.4%和37.0%。受益于宏观经济恢复和行业需求回暖，公司业绩持续修复，营业收入和毛利率均实现稳步上涨。其中，2023年二季度，公司单季度实现归母净利润12.09-13.39亿元，同比增长154.53%-181.89%，环比增长28.48%-42.30%；实现扣非归母净利润11.10-12.40亿元，同比增长314.18%-362.69%，环比增长38.75%-55.00%。

　　科技赋能广告营销。公司持续提升数字化和智能化营销能力，目前已实现云端在线推送，远程在线监控播放状态，并根据不同楼宇和社区的消费习惯进行精准投放，大幅提升销售转化效率。AI方面，公司在投资者互动平台表示，目前已完成营销垂类大模型部署，并在持续优化和迭代中；后续，随着对历史数据的挖掘持续深入，有望赋能广告创意生成、投放和数据分析等多方面能力。

　　下半年增长可期。随着线下消费强劲复苏，旅游、本地生活等受损严重的行业需求快速回暖；叠加新能源汽车、航空等品类广告投放增长带动交通行业广告花费同比提升，有望为公司后续增长贡献增量。院线广告方面，根据猫眼数据，2023年上半年全国电影票房为262.72亿元（含服务费），同比增长52.92%；端午档多部影片票房超预期，有效提振了电影市场，为下半年票房走势打下了良好基础，映前广告也有望受益于此，重回增长。此外，公司持续巩固点位优势，并表示自2023年7月起电梯电视媒体网络，电梯海报，电梯智能屏三种媒体的刊例价格均向上调整约10%，下半年增长可期。

　　公司龙头地位稳固，随着宏观经济恢复和行业需求回暖，下半年有望重回增长轨道。结合公司当前经营情况，我们维持公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为126.29/143.53/154.33亿元Qy体育，归母净利润分别为50.02/59.47/66.20亿元，EPS分别为0.35/0.41/0.46元,对应PE分别为21/18/16倍，维持公司“增持”评级。