根据伽马数据，2023 年8 月，中国游戏市场规模为292.26 亿元，环比增长2.15%，同比增长46.08%，较7 月37.49%的同比增幅再次扩大。其中移动游戏市场收入为228.51 亿元，环比增长3.35%，同比增长63.73%，较7月51.09%的同比增幅亦有所扩大。数据高增的原因主要由于：1）8 月份正值暑期，用户活跃度较高，七夕节日活动亦对付费数据有所拉动。2）多款新品上线贡献流水，其中《冒险岛：枫之传说》流水达5 亿元，为本月表现最佳的新游，同时上月新品《晶核》本月流水取得明显环比增长。

　　MOBA 类产品增幅明显，小游戏买量数量创新高分类型看，MOBA 类产品流水份额增幅最大，流水上涨主要由《王者荣耀》带动，暑期用户活跃度较高及七夕主题皮肤销量较高是付费额增加的主要原因。角色扮演类游戏流水份额有所增加，主因《逆水寒》《崩坏：星穹铁道》等产品市场表现较佳，此外《天龙八部》带来增量。买量方面，据AppGrowing数据，8 月APP 游戏买量数量环比下滑5.9%，其中投放强度最大的为冰川网络《超能世界》。无需下载APP 的小游戏8 月在投数量环比增长66.4%，接近2000 款，投放第一为恺英网络新品《仙剑奇侠传之新的开始》。

　　自研游戏出海收入持续分化，份额向头部公司集中根据伽马数据，8 月自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.03 亿美元，环比下滑0.22%，同比增长5.47%。但根据DataAI，8 月中国手游出海榜单前30 产品收入规模环比增长 5.7%，其中米哈游海外收入第一，产品《崩坏：星穹铁道》与《原神》均进行了版本更新，8 月营收分别环比增长45%与8%。心动网络海外收入上升明显，其新游《铃兰之剑：为这和平的世界》上线首日登顶中国台港澳地区iPhone 手游下载榜，并跻身增长榜第9 名。

　　端游头部产品较去年同期表现较好Qy体育，环比略有回落根据伽马数据，8 月中国客户端实际销售收入为56.04 亿元，环比下降1.60%，同比增长6.92%。主要由于部分头部产品如《穿越火线》、《地下城与勇士》等本月活动数量少于上月，且活动侧重促活而非促付费，流水环比下降；但头部产品较去年同期表现较佳，如《英雄联盟》核心群体稳固，同时七夕推出的限定皮肤热度较高，《永劫无间》转为免费制带来较多热度。

　　新品驱动游戏行业恢复性增长提速，关注调整后游戏板块机会我们认为：1）版号的常态化发放支持行业供给端持续改善，优质内容对需求促进作用显著，游戏行业整体复苏态势有望进一步延续；2）游戏+AI 在智能NPC、AI bot、结合AIGC 的玩法创新等领域有望逐步落地，促进创新增Qy体育收及降本增效，打开行业未来发展空间，或逐步提振板块估值。新品密集上线，结构化头部效应显著。头部企业外，布局差异化品类或渠道的产品或有望更明显享受行业景气复苏带来的增长。

　　风险提示：游戏上线进度或表现不及预期，相关行业政策变化，AI 技术落地不及预期，海外竞争加剧。